（以下是微博上的一点发言）
闲着无聊，判断一下新一年的宏观经济政策。12月3日的政治局会议上，领导人们将下一阶段的宏观经济政策归纳为“积极的财政政策和稳健的货币政策”，这暗示着决策者面临一个两难选择：一边是保持经济增长维持在高位，一边是货币超发导致的通胀。
但是我反对媒体的进入“加息周期”的说法。人民币超发途径有两条，一条是央行的主动超发（这个是容易控制的），另一条是被动超发（央行通过外汇交易中心来控制汇率在固定水准上）。若提高利率，则激发了资金套利的热情，我判断对国内经济的正面影响远小于外币涌入的负面影响。
所以与其说是“加息周期”，不如说是“紧缩周期”。央行不会再继续调高利率，但是会继续上调准备金率——这个宏观经济学中的巨斧，以收缩银根。但是“稳定汇率”这个政治任务之下，仅仅是提高准备金率显然无法扛起收紧流动性的重任，釜底抽薪之计，还是放开人民币汇率，停止“被动超发”。
苏老师常说，贵国病入膏肓，只能头痛医头脚痛医脚。纠正根本的方法，是放开汇率管制，允许外汇自由交易。而以现在的经济状况，提高准备紧率、维持目前的利率水平，可能是比较好的方法之一。当然准备金也不是万能的，商业银行依然可以通过动用超额准备金等方法来对冲流动性的紧缩，不过那就是另一个话题了。