这两天高盛整了个新活，说中国房地产会进入「L型复苏」。此话一出，满堂大笑。众所周知，财经媒体经常用V型、W型、U型等代号来指代经济复苏的速度与趋势，而业内对于所谓「L型」的基本定义可以用四个字来替代——「一蹶不振」。L型当然不是复苏，L型就是「死到底」。
举个例子，危重病人的心电图，从一条乱线跌成一根水平线、进入了「L型复苏」阶段，主治医生在旁边解释：虽然现在心跳变成直线了，但万一他复活了呢？你能说完全没可能吗？你看过生化危机吗？
那么高盛为什么硬要此地无银的加一个「复苏」呢？无非就是中国境内任何想要合法经营的机构，都必需参与到党媒「宏观经济预期调控」之中。例如党媒在唱多经济的时候，你说中国经济L型萎靡，那你肯定是不想做买卖了。所以哪怕全世界都知道「L型」是什么意思，你也只能在后面加个「复苏」。这种「政策性合规」的小技巧，颇有皇帝新衣的味道。
其实这种舆论控制扩大化的趋势早已开始。2021年，网信办就开展过财经违规内容专项整治行动，重点打击胡评妄议、歪曲解读财经方针政策、宏观经济数据，恶意唱空金融市场、唱衰中国经济等八大行为。可见把新闻、公开信息、财经评论全部归属到「宏观经济调控」的大棋里，并非从今日始。
某爱穿New Balance慢跑鞋的前任正国级干部说过，信心比金子更重要。这句话经常被中国人想起来，借此证明前任有多睿智，而大家往往忽略各国央行几乎所有决策都围绕着「预期」两个字做功夫，这句话只是宏观经济里无需强调的常识，宛如数学老师天天念叨「1+1的正确答案其实是2，听懂掌声」。现任当然也明白这个道理，只不过维护信心的方式从「给你信心」变成了「给我闭嘴」。
高盛所谓L型复苏专指房地产，但鉴于中国地方政府几乎全部高度依赖房地产，理解为宏观经济「L型复苏」也无不可。最近从党媒到自媒体都在吹风中国大陆即将迎来存量房贷利率的下调，其实是看老牛犁地累到吐沫子了、松松绑、喘口气，这点汤汤水水固然不会对濒死的经济有任何改变趋势的作用，甚至对房地产本身也不可能产生什么明显效果。
想用降低存量房房贷利率给全社会松松绑，目标是从金融面稍微降低居民杠杆率，但宏观政策没有后悔药，当年把杠杆加到天上去，现在撤回来几乎不可能。房地产行业，短期看金融、中期看土地、长期看人口。长期的伤害早已造成，想用短期的金融手段来疗伤，这是长短资源错配，未来甚至可能还会导致更糟糕的后果。国内的业主、投资客、地产从业者如果指望着再来一次2008年的4万亿、2015年的去库存这种历史罕见的大放水，那就太过幼稚。任何人都不可能违抗经济规律，宏观政策的确有猛药，但猛药只能用几次，短期内反复用则失效。货币放水，虽是一味公认的猛药，但反复放水造成的政策边际效益极速衰减，会把未来的政策空间全部吃掉。换句话说，放水放多了，也就失效了。
短期金融面，放水、降杠杆均无效；中期土地面，地方政府已经卖不动地、只有央企和地方融资平台会在土地拍卖时左手倒右手的当托、撑场面；长期人口面，生育率的断崖式下跌已经不可逆转，并且这一趋势以数十年计，在你我有生之年都不太可能有变化。
短期、中期、长期，实际和预期全部崩塌。高盛有一点说的对，未来的中国经济确实是L型：一杆子戳到底，然后直接躺进棺材板。我只能说，对此次事故表示遗憾，死者家属情绪非常稳定。
